套期保值有买进与卖出之分
套期保值有买进与卖出之分。所谓买进套期保值，是指现货商因为担心价格上涨而在期货市场上买入期货，目的是锁定买入价格。比如，某一出口商已经与对方签订了一笔3个月后交货的合同，按照现行价格，可以说是利润颇丰。他在准备履行合同时有两种做法：一是现在就在市场上买进现货，然后储存起来，3个月后予以交付。但这样做不仅需提前支付货款，并且还得支付仓储费和保险费；二是临近交付时再在市场上买进，但这样做有很大风险。一旦3个月后价格上涨了，买货交割很可能导致这笔本来可以获利的业务变成亏损了。那么怎么办呢？一种可取的办法就是在期货市场上预先买进，由于这时的期货价与现货价差不多，买进期货后，实际上就是将3个月之后的采购成本锁定了。
卖出套期保值是指现货商因为担心价格下跌而在期货市场上卖出期货，目的是锁定卖出价格。比如，大农场在种植农作物时，会对种植成本进行测算，并参照现行价格推算可得利润。由于未来售价是不确定的，一旦到时价格下跌，损失就难免了。由于这时的期货价与现货价差不多，通过卖出期货，实际上就是将未来产品的销售价提前锁定了。
买入套期保值的例子
广东某铝型材厂的主要原料是铝锭，某年3月铝锭的现货价格为12900元／吨，该厂计划在两个月后购进600吨铝锭。由于担心届时价格上涨而提升成本，决定进行买入套期保值。3月初以13200元／吨的价格买入600吨5月份到期的铝锭期货合约。5月初，铝锭现货价已上涨至15000元／吨，而此时期货价格也涨至15200元／吨。于是，该铝型厂以15000元／吨的价格在现货市场上购进了600吨铝锭，同时在期货市场上以15200元／吨的价格卖出平仓。其最终的盈亏平衡表见表1。
由此可见，该铝型材厂在过了2个月后以15000元／吨的价格购进铝锭，比先前3月初买进铝锭多支付了2000元／吨的成本。但由于做了买期保值，在期货交易中盈利了2000元／吨的利润，用于弥补现货市场购进时多付出的价格成本，其实际购进铝锭的价格仍然是13000元／吨。
假如5月初铝锭的价格不涨反跌，现货、期货都下跌了500元／吨，则最终的盈亏平衡表见表2。
由此可见，该铝型厂在2个月后买入铝锭比3月初买入少支付了500元／吨，但由于在期货市场上做了买入保值，期货市场亏损了500元／吨，因此，该铝型材厂铝锭的实际进价成本仍然为13000元／吨，即用现货市场上少支付的500元／吨弥补了期货市场上亏损的500元／吨。
买入套期保值的优点和代价
1.规避价格上涨所带来的风险。如在上例中，铝型材厂通过买入保值，用期货市场上的盈利弥补了现货市场上多支付的成本，回避了价格上涨的风险。
2.提高了企业资金的使用效率。由于期货交易是一种保证金交易，因此只用少量的资金就可以控制大批货物，加快了资金的周转速度。如在上例中，根据交易所5％的交易保证金，该铝型材厂只需运用13200×600×5％＝396000元，即使加上5％的资金作为抗风险的资金，其余90％的资金在2个月内可加速周转，不仅减少了资金占用成本，还节约了仓储费、保险费用和损耗费。
3.能够促使早日签订现货合同。如在上例中，面对铝锭价格上涨的趋势，供货方一般不会愿意按照3月初的现货价格签订5月份供货合同，而是希望能够签订活价供货合同，即成交价格按照到期的现货市场价格。如果买方做了买入套期保值，就可放心地签订活价供货合同，因为即使价格真的上去了，买货方可以用期货市场的盈利弥补现货多支付的成本。
买入套期保值的适用对象及范围
买入套期保值的适用对象：准备在将来某一时间内必须购进某种商品时价格仍能维持在目前认可的水平的商品者。因为他们最大的担心是当实际买入现货商品时价格上涨。买入套期保值一般可运用如下一些领域：
1.加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况。如铝型材厂担心日后购进铝锭时价格上涨，用铜企业担心日后电解铜的价格上涨，饲料厂担心玉米、豆粕的价格上涨，等等。
2.供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨。如某一进出口公司5月底跟外商签订了8月底给外商提供3000吨优质小麦，价格为2200元／吨，5月底小麦的现货价格为2120元／吨，预计将有80元／吨的利润，但由于货款或库存方面的原因，跟外商签订合同时，尚未购进小麦，因为担心8月初到现货市场购进小麦时，小麦价格上涨，造成利润减少或亏损。
3.需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于目前资金不足或者仓库已满等原因，不能立即买进现货。由于担心日后购进时价格上涨。稳妥的办法是进行买入对应期货合约进行套期保值。
卖出套期保值的例子
2013年12月4日，沪深300指数经过多日反弹上涨至2 460点左右，某私募基金持有一股票组合，市值为5000万元。由于不看好后市，担心股市下跌导致股票组合价值损失，于是卖出了68手IF1403合约，成交价2465点。
3个月后的2014年3月14日，沪深300指数跌至2 120点，与2013年12月4日相比，下跌了340点，跌幅达到13.8%。而IF1403合约则跌至2100点左右，该私募将原先卖出的68手IF1403合约平仓，平仓价格为2105点。
由于该私募的股票组合与沪深300指数代表的股票有所不同，市值损失了700万元，但在股指期货上赚了 （2465-2105）×300×68=7344000元。
从该例子可以看出，虽然该私募的股票组合市值因为股票下跌而减少了700万元，但通过卖出股指期货合约惊现卖期保值，在期货市场上赚回了700多万元，这笔盈利完全覆盖了股票组合上的损失，从而规避了股票价格下跌所带来的风险。
卖出套期保值的优点和代价
1.卖出保值能够回避未来现货价格下跌的风险。如在上例中，该私募基金成功地回避了股市下跌的风险。在商品期货中道理相同。
2.经营企业通过卖出保值，可以按照原先的经营计划，强化管理、认真组织货源，顺利落实并完成销售计划。比如，对加工型企业而言，原材料和产品两头都有市场价格风险。当原材料价格高企时公司通过提前卖出高价产品可以锁定正常的加工利润。
3.有利于顺利签订现货合同。企业由于做了卖出保值，就不必担心对方要求以日后交货时的现货价为实际成交价。这是因为在价格下跌的市场趋势中，企业做了卖出保值，就可以用期货市场的盈利来弥补现货价格下跌所造成的损失。反之，如果价格上涨，企业趁机在现货市场上卖个好价钱，尽管期货市场上出现了亏损但该企业还是顺利地实现了自己的销售计划。
同样，卖出保值也付出了代价，代价是保值者放弃了日后出现价格有利时获得更高利润的机会，如上例中如果指数不跌反涨，该私募不进行期货保值可以获得股市上涨的收益，但如果做了卖出套期保值，股市上涨的收益就得不到了。
卖出套期保值的适用对象及范围
卖出套期保值的适用对象：准备在未来某一时间内在现货市场上售出实物商品的生产经营者。为了日后在现货市场售出实际商品时所得到的价格仍能维持在当前合适的价格水平上，他们最大的担心就是当未来需要在现货市场上卖出现货商品时价格下跌了，为此应当采取卖期保值方式来保护其日后售出实物的收益。具体说来，卖期保值主要用在下面几种情况中：
1.直接生产商品期货实物的生产企业如农场与工厂等，由于手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品期货实物，担心日后出售时价格下跌；
2.储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌；
3.加工制造企业担心库存原料价格下跌；
